“2005年会载入史册,2005年是中国的风险投资在全世界上融到的钱最多的一年，这是毫无疑问的。”阎焱说。据美国风险资本协会的统计数字，2004年，美国风险资本在中国达成了43宗交易，交易数是10年来的最高水平，并且超过了高科技实力众所周知的印度(2004年有24宗交易)。同样，据北京清科信息咨询有限公司的数字，2005年我国创业投资机构募资情况良好，呈现出新一轮募资高潮。据不完全统计，今年上半年创投机构募资额接近16.4亿美元，远远高于去年同期7亿美元的募资额。陈立辉先生预计，到今年年底，这一数字将超过20亿美元。

    投资回报远高于美国互联网仍是热门

    与3年前人们唯恐避之不及截然不同，如今的互联网创业企业仍旧是这些手中握着大量资金的风险投资家眼中的宠儿。因为在这个行业，总是不停地有“新人”冒出来，而且他们中的多数都可以迅速走红。

    此前所投资企业的回报给人们以信心，网易、携程、盛大、百度给后来者无限的想象空间。在1980年到2000年的二十年时间里，亚洲的风险投资基金的平均回报是负3%。软银亚洲基金从2001年建立，到目前所实现的年平均回报率（内部收益率）大概是97%。“由于我们把没有上市的公司按照成本计算，而没有按市值计算，所以实际上还要比这个数字高一些。”阎焱对自己领导的团队创造的业绩感到满意，“可以这么说，跟美国最优秀的投资基金相比，我们的回报水平远远高于它。”

    而这一数字得益于互联网。软银亚洲投资基金的一期基金共4.04亿美元，在中国共投资了15家企业；二期基金共6.43亿美元，至今已经投资了6家国内企业，“这些企业基本上都与互联网有关。”

    日本软银的直系企业———软银中国风险投资公司总裁薛村禾介绍，公司从1999年年底进入中国，至今已经投资了二十几家企业，其中有三分之一是互联网企业，目前公司的投资回报非常好。公司投资的阿里巴巴有几十倍的回报，淘宝网则有十五六倍的回报。

    与此同时，对此前关于IDG要收缩在互联网方面投资的传闻，章苏阳明确表示，我们没有讨论过“加大或者是缩小在互联网行业的投资”，至少是我们没有做过这方面的讨论。与原来相比，投资的方向应该没有太大变化。“只不过我们要出击一些新领域，比如生物制药等。”IDG全球高级副总裁熊晓鸽先生上周末通过电子邮件回复记者时称：“在新投入中国的5亿美元的基金中，IDG投资互联网的比例不会下降，比例约为30％~35％。”目前IDG一共投了150多家企业，应该有超过一半的企业是互联网企业。

    据清科创业投资研究中心的调查，在其调查范围内的国内最活跃的50家创投机构，今年上半年共对81家内地及内地相关企业进行了投资，投资额合计4.02亿美元，其中互联网行业升温十分明显，投资案例数位居第一位，达19个，超过去年全年的投资案例数。

    高科技、媒体、电信都是关注焦点好项目不会被拒绝

    对大多数风险投资商来说，整个TMT领域（即technology———高科技、media———媒体、telecom———电信）都是他们的关注焦点，只要是广义上的TMT领域的企业，就都有可能获得青睐。“我们对任何好的项目都不拒绝。”阎焱说。

    虽然中国的网民数量已经达到1亿，但互联网的应用潜力还未被充分挖掘，这就给众多的后来者以机会。“互联网是个长期概念，而不是短期概念，市场还是刚刚开始。”陈立辉先生介绍，在互联网行业中，今年投资人比较关注的是基于web2.0/数字媒体的应用。如博客中国最近融资1000万美元，小I机器人获得IDG的投资，新数通获得联想/宏基的投资等。随着基于web2.0/数字媒体之上出现不少新的互联网应用模式，如博客、RSS、SNS、数字出版等，互联网出现一些新的投资机会，所以今年互联网投资再度活跃。

    对于web2.0，IDG创投副总裁章苏阳认为，web2.0是比较新的业务，大部分人可能对它不太了解，可能还没有非常现实的盈利模式，“我们现在更注重的是这个公司的商业模式是不是可以长期持续下去。”

    而在阎焱眼中，概念是一回事，实际是一回事，具体问题要具体分析。在记者采访他的当天上午，软银亚洲刚刚与一家做网络上听收音机业务的创业企业签约。“互联网的应用、包括电子商务等，无线应用、数字媒体都是我们关注的对象。”针对此前有媒体报道说软银亚洲不再打算投资网络游戏的说法，他回答记者说：“这是因为我们投资过盛大，而到目前为止基本上有关网络游戏的项目都看过了，还没有看到有新的增长点的项目。”

    同样，软银中国的薛村禾也认为整个TMT领域都有很大的机会，另外公司对电子商务、搜索、无线等业务也都感兴趣。

    而几家知名的风险投资商对企业的判断标准与几年前并没有什么改变，商业模式，盈利模式，团队的管理、执行能力，业务的增长速度，大环境的好坏，都是他们挑选被投资者的判断标准。

    风险投资商的思维也有同期性市场过热带来隐忧

    正因为中国有一批创业企业不断做大，VC也挣到些钱了，在客观上更相信中国市场，因而这一波的投资热潮会更大一些。

    1999年VC在中国刚刚起步，对中国市场并不了解，只能以美国的方式看中国，比如说，公司的团队中至少得有几个英文非常好的。刚刚吸收到风险投资的快钱创始人关国光回忆过去的情形说：“现在则不同了，他们成熟了许多，观察企业本身更慎重，更务实，在中国的调查能力更强。”

    “现在的问题是钱太多了，大家都在问‘谁将成为下一个百度’？”关国光说。与1998、1999年不同，那时的风险投资企业更愿意做前期投资，可能在创业公司只有十几个人的时候就进入，现在70%~80%的风投都集中在中后期，希望以此来规避风险。一个鲜明的例子就是，百度上市前期，大家都挤破了头。“前期投资则是看的多，投的少，这样，就会对国内的创业企业发展起不到应有的帮助。”

    “所以，创业者在挑选投资人的时候，必须要注意，你的合作者应该对中国市场有一定的了解。”关国光提醒后来者，“除非他们投过国内的企业，赚过钱，否则他们心理上会有一定的障碍。如果他们对中国不了解，你去管理他的时间也会很多。”

    与资金多相矛盾的是，好的创业企业少，好项目少，大多数人还是在相互模仿。由于VC的思维也是有周期性的，拿着大笔的钱来了，如果拿不到好的项目，回报不好，可能就又会走向另一个极端，再次收缩自己的战线。

    一些风险投资商也对目前的状况表示出些许担忧。“资金越来越多，投资的企业就‘越来越贵’，风投的盈利空间越来越小，”薛村禾说，“太多的人在圈子里，这是会有问题的。”他的意思是说，当所有人都看到这个机会了，那它还是机会吗？

    另外一些人并不同意这一观点，“从整体上看，还是需求远远大于供给，今年中国市场上半年投入的风险投资，才4亿多美元，这在某种程度上只是美国一个项目的投资额，”阎焱说，“总趋势非常的好，事实上，风险投资在中国才刚刚开始。”